บล.หยวนต้า แนะนำ “TRADING” บมจ.ไวส์ โลจิสติกส์ หรือ WICE ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2567 ที่ 6.65 บาท/หุ้น จากกำไรปกติ Q1/2567 เติบโตเด่น QoQ แม้เป็น Low Season ผลประกอบการ Q2/2567 คาดเร่งตัว QoQ และ YoY จากการเริ่มเข้าสู่ High Season ธุรกิจหลักฟื้นและการรุกธุรกิจใหม่ผลักดันการเติบโตในระยะยาว คาดกำไรปกติปี 2567-2568 กลับมาเร่งตัว

· บริษัทฯ รายงานกำไรปกติ Q1/256 ที่ 35 ล้านบาท. ( 91.1% QoQ -34.6% YoY) ฟื้นตัว QoQ จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน ที่ หนุนกิจกรรมการขนส่งและ GPM ที่สูงขึ้นแต่ยังลดลง YoY จากรายได้ที่ลดลง

· คาดผลประกอบการ Q2/2567 จะเร่งตัวทั้ง QoQ และ YoY จากการเริ่มเข้าสู่ High Season หนุนโดยแนวโน้ม ค่าระวางเรือที่สูงขึ้นต่อเนื่องและกิจกรรมการขนส่งที่คาดฟื้นตัวตามเศรษฐกิจของภูมิภาค

· คาดกำไรปกติปี 2567-2568 ที่ 205 ล้านบาท . ( 24.1% YoY) และ 258 ล้านบาท ( 25.9% YoY) ตามลำดับ

· แนะนำ “TRADING” ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2567 ที่ 6.65 บาท/หุ้น อิง EPS67 ที่ 0.31 บาท/หุ้น แล ะ PER67 ที่ 21.2x เทียบ เท่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของบริษัท เชิงกลยุทธ์แนะนำทะยอยสะสมเก็งกำไรผลประกอบการที่คาดว่าจะเร่งตัวYoY ทุกไตรมาสหลังจากนี้จนถึง Q4/2567 เป็นอย่างน้อย

กำไรปกติ Q1/2567 เติบโตเด่น QoQ แม้เป็น Low Season

บริษัทฯ รายงานกำไรปกติ Q1/2567 ที่ 35 ล้านบาท ( 91.1% QoQ -34.6% YoY) เริ่มเห็นการฟื้นตัว QoQ จากรายได้ Q1/2567 กลับมาเติบโต 8.7% QoQ จากกิจกรรมการขนส่งที่มากขึ้นถึงแม้จะยังอยู่ใน Low Season หนุนโดยการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนและ GPM ที่สูงขึ้นในทิศทางเดียวกันกับค่าระวางตู้คอนเทนเนอร์ (อ้างอิง Shanghai Containerized Freight Index) ที่ปรับตัวขึ้นกว่า 85% QoQ ใน Q1/2567 แต่ก าไรปกติยังลดลง YoY จากธุรกิจ Cross Border Service

ผลประกอบการ Q2/2567 คาดเร่งตัว QoQ และ YoY จากการเริ่มเข้าสู่ High Season

เบื้องต้นคาดผลประกอบการ Q2/2567 จะเร่งตัวทั้ง QoQ และ YoY จากการเริ่มเข้าสู่ช่วง High Season ของธุรกิจขนส่งที่ผู้ประกอบการจะเริ่มกลับมา Restock สินค้าโดยมีผู้เล่นหลักเป็นจีน ตัวเลขการเติบโต YoY ของยอดค้าปลีกจีนเดือนมิถุนายน 2567 รายงานที่ 3.7% ดีกว่าที่ตลาดคาดครั้งแรกในรอบ 6 เดือน สะท้อนการฟื้นตัวของภาคการบริโภคในจีน คาดจะช่วยหนุนธุรกิจ Cross Border Service และธุรกิจ Freight Transport ของ WICE ในไตรมาสนี้ นอกจากนี้ ค่าระวางตู้คอนเทนเนอร์ที่ปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง 21.2% ใน Q2TD คาดหนุนGPM ธุรกิจ Sea Freight จะผลักดันให้ GPM โดยรวมสูงขึ้นได้อย่างต่อเนื่องใน Q2/2567

ธุรกิจหลักฟื้นและการรุกธุรกิจใหม่ผลักดันการเติบโตในระยะยาว

WICE ได้จัดตั้งบริษัทย่อย WICE Global Road Solutions ในประเทศสิงคโปร์เพื่อขยายธุรกิจ Cross Border Service ในภูมิภาคโดยการให้บริการ Multimodal Solution ร่วมกับ ETL จะช่วยให้ธุรกิจ Cross Border Service เติบโตในระยะยาวได้บริษัทได้เซ็นสัญญากับ Siphandone-Ratch Lao Co. Ltd. ในการขนส่งชีวมวลอัดแท่งจากลาวไปยังท่าเรือแหลมฉบังเพื่อส่งต่อไปญี่ปุ่ นเป็นระยะเวลา 15 ปี ปัจจุบันได้จัดตั้ง WICE Logistics Lao Sole เพื่อจัดเตรียมระบบและอุปกรณ์ขนส่ง นอกจากนี้ WICE ได้จับมือกับ OR ในการขนส่งเมล็ดกาแฟดิบไปตามสาขา CafeAmazon ทั้งสองธุรกิจเป็นการขนส่งด้วยรถบรรทุก EV ซึ่งสนับสนุนในธีม Green Logistics และจะเพิ่มมูลค่าบริการจากการลดค่าใช้จ่ายและการใช้น้ำมัน คาดทั้งสองโครงการจะเริ่มขนส่งและรับรู้รายได้ภายใน Q3/2567 โดยบริษัทตั้งเป้ารายได้ที่ราว 150 ล้านบาท ต่อปีและมีแนวโน้มที่จะขยายตัวในอนาคต

คาดกำไรปกติปี 2567-2568 กลับมาเร่งตัว

คาดกำไรปกติปี 2567-2568 ที่ 205 ล้านบาท ( 24.1% YoY) และ 258 ล้านบาท ( 25.9% YoY) ตามลำดับ รับปัจจัยบวกจาก

1) ความตึงเครียดระหว่างประเทศที่หนุนให้ค่าระวางเรือสูงขึ้น ทำให้ GPM ของธุรกิจ Sea Freight สูงขึ้น จึงคาด GPM รวมปี 2567-2568 ที่ 19.2% และ 19.5% ตามลำดับ

2) การเริ่มเข้าสู่ High Season ของธุรกิจขนส่งที่จะช่วยหนุนผลประกอบการ Q2-Q3/2567 และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนจะเป็นแรงผลักดันสำคัญที่ช่วยให้ปริมาณขนส่งในทุกภาคธุรกิจของ WICE กลับมาเติบโตได้

ทำให้เราคาดรายได้ปี 2567-2568 ที่ 4400 ล้านบาท ( 16.6% YoY) และ 5000 ล้านบาท ( 11.8% YoY) ประมาณการของเรายังมี Upsideจากธุรกิจขนส่งใหม่ๆที่ยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการของเรา คาดเห็นความชัดเจนและเริ่มดำเนินการใน Q3/2567

แนะนำ “TRADING” ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2567 ที่ 6.65 บาท/หุ้น

อิง EPS67 ที่ 0.31 บาท/หุ้น และ PER67 ที่ 21.2x เทียบเท่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ของบริษัท ได้ราคาเหมาะสมที่ 6.65 บาท/หุ้น กลับมาให้คำแนะนำ “TRADING” ประเมินราคาหุ้นที่ย่อตัวลงมาเป็นจังหวะสะสมเพื่อเก็งกำไรผลประกอบการที่เริ่มเข้าสู่High Season โดยยังมี Upside ของรายได้จากการรุกธุรกิจขนส่งใหม่ใน Q3/2567 เป็นต้นไป